En bref : RIT Capital Partners détenait SpaceX comme une participation non cotée, valorisée deux fois par an. Avec l’introduction en Bourse de SpaceX en juin 2026, cette ligne est passée d’une valeur estimée à un cours de marché. Un cas concret pour comprendre ce qui change quand une entreprise du portefeuille entre en Bourse.
RIT Capital Partners et SpaceX : ce que change une introduction en Bourse
Ce qu'il s'est passé
RIT Capital Partners est un trust coté à Londres d’environ 3,2 Md£, investi en actions cotées, en stratégies décorrélées et en actifs non cotés, qui représentaient 33 % de son portefeuille à mi-2026. Ce n’est donc pas un trust de private equity pur, mais il détient en direct des entreprises non cotées.
RIT a investi dans SpaceX en 2024 et renforcé sa position en 2025. Au 31 décembre 2025, la participation était valorisée 102,3 M£, soit 2,5 % de l’actif net, sur la base d’une cession secondaire de décembre 2025 qui valorisait SpaceX à 800 Md$. En février 2026, la fusion avec xAI a valorisé SpaceX à 1 000 Md$.
SpaceX a déposé son prospectus d’introduction en Bourse le 20 mai 2026 and a été cotée le 12 juin 2026, à 135 $ par action. Selon QuotedData, la ligne a généré pour RIT une plus-value latente de plus de 100 M£ au premier semestre 2026. Début août, l’action était retombée à 108,27 $.
Ce que cela nous apprend
Tant qu’une entreprise n’est pas cotée, sa valeur dans les comptes d’un trust évolue par paliers : à chaque tour de financement ou transaction secondaire, et aux dates de valorisation, ici deux fois par an. Entre deux paliers, la valeur affichée ne bouge pas.
L’introduction en Bourse change la nature de la ligne. RIT indique qu’elle passe de sa poche non cotée à sa poche d’actions cotées, et qu’elle est désormais évaluée chaque jour au prix du marché, avec une décote appliquée pendant la période de blocage (lock-up), durant laquelle les actions ne peuvent pas être vendues.
Deux enseignements. D’une part, une introduction en Bourse peut révéler un écart important avec la dernière valorisation non cotée, à la hausse comme à la baisse. D’autre part, la ligne devient volatile : son cours varie chaque jour, comme l’a montré le recul de l’action après sa cotation.
Les notions à retenir
Valorisation par transaction :
Une entreprise non cotée est souvent réévaluée à partir du prix d’un tour de financement ou d’une cession de titres.
Lock-up :
La période qui suit l’introduction en Bourse, pendant laquelle les actionnaires historiques ne peuvent pas vendre leurs titres.
Introduction en Bourse :
Le moment où les actions d’une entreprise commencent à s’échanger sur un marché : sa valeur devient un cours quotidien.
Décote d’illiquidité :
La réduction appliquée à la valeur d’un titre qui ne peut pas être vendu immédiatement.
Sources : RIT Capital Partners, SpaceX : faits clés, 8 juin 2026 – QuotedData, résultats semestriels de RIT, 6 août 2026
AVERTISSEMENT
Cet article a une vocation exclusivement pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni une sollicitation d’achat ou de vente. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.